竞技宝:西部队伍取得突破性进展，成功逆袭东部

　　1.新三板周报

　　本周做市指数收于1100.89点点，上涨1.41点，涨幅为0.13%%，成交额为2.78亿，成交额较上周上涨131.66%。

　　本周挂牌企业总数为10524家，新增57家，退市4家。目前，做市共计1643家，协议共计8881家。本周新增做市公司6家，本周退出做市公司12家。

　　本周要事盘点:

　　【低价成交违规“姜素华”账户被股转封6个月】

　　【三家做市商集体被罚！华龙为子公司做市被股转约谈】

　　【刘士余：新三板既要有苗圃功能又要发挥土壤功能】

　　【华图教育拟借壳扬子新材(002652,股吧)】

　　【ST亚锦转为做市 做市次日大跌14.58% 】

　　2.2月10日新三板日报

　　今日共有19家企业挂牌新三板，其中，协议转做市1家。截止今日，新三板市场总挂达10524家，协议转让企业8881家，做市转让企业1643家；申报及待挂牌的企业共1166家。

　　今日，三板做市指数开盘后于盘中持续弱势震荡，临近尾盘快速拉升翻红。截至收盘，三板做市指数报1100.89点，涨1.41点，涨幅0.13%，成交额2.78亿元。全市场共有1004家公司发生交易，成交1.98亿股，成交额16.36亿元。

　　创新层方面，身临其境收涨120.32%，领涨创新层个股，白虹软件、盛世大联、鼎讯股份、鸿鑫互联等涨幅居前；中广影视、万杰智能、网信安全、国舜股份等跌幅居前。

　　708家发生交易，成交6047.47万股，成交金额3.07亿元。涨跌幅方面，科能股份收涨245.60%，领涨做市转让个股，成交额为58.86万元，合富新材、东方网、博富科技、会友线缆等涨幅居前；疆能股份、ST亚锦、美通筑机、诺君安等跌幅居前。成交额方面，泰恩康成交2555.93万元居首，圣泉集团、联讯证券、致生联发、海能科技等4股成交超千万元。

　　296家公司发生交易，成交1.38亿股，成交金额13.29亿元。其中，阳光小贷收涨9900.00%，领涨协议转让股，成交额为1000元，点众科技、中业科技、科伦股份、赛四达等涨幅居前；中广影视、正信光电、万杰智能、中岳非晶等跌幅居前。成交额方面，东海证券成交8.12亿元居首，阿尔特成交1.17亿元，汇量科技、信中利、卓易科技等8股成交超千万元。

　　3.证监会回应IPO迁址贫困县，不支持为上市买通道

　　2月10日，证监会新闻发言人邓舸在发布会上回应“为IPO迁址贫困县”，明确表示，不支持为上市买通道。

　　读懂君看到，关于扶贫政策，证监会明确了执行时的两个原则：

　　一是依法合规的原则。对于贫困地区企业，同等条件下在审核进度上给予优先安排的同时，坚持发行条件不降低、坚持审核标准不降低、坚持审核环节不减少、坚持审核程序不压缩。

　　二是精准扶贫的原则。好钢要用在刀刃上，要支持企业真扶贫，把产业扶贫与贫困地区的资源禀赋、市场需求相结合，建立长效机制，不支持为了上市买通道、利用政策钻空子套利等形式主义行为。

　　IPO扶贫涉及地方政府、相关主管部门以及企业等多个方面，为了有利于扶贫政策的顺利推进，避免引发新的矛盾和问题，需要在实践中积极积累经验，待条件相对成熟时再视情况协调相关部门考虑推出相关细则。企业只要本着真诚的扶贫意愿，将产业扶贫与贫困地区的资源禀赋相结合，切实在当地开展生产经营活动，改善当地财政收入，解决当地群众就业，长期带动当地经济发展，就不会影响其享受绿色通道政策。

　　4.环保行业步入战国时代中期

　　环保行业经过高速增长的十五年，将在十三五期间步入成长后期，以三大行动计划为基础，行业仍将保持年复合增速10%的成长，占GDP比重也将进一步增加。十二五期间，环保行业经过了高速的发展，已经出现市值超500亿的小巨头，如碧水源等，可以说，这五年是环保行业发展的战国时代。从2015年起，各大环保公司并购趋势加剧，纷纷打造综合环保平台。尤其在PPP模式的力推下，具备综合能力和资源的公司将持续发力，十三五将以并购为主力，打造环保巨头的新时代。

　　证监会力挺环保产业 企业上市融资再获“福袋”

　　中国证监会8日公布对十二届全国人大四次会议一件建议的答复，宣布证监会将继续支持符合国家产业政策和发行上市条件的节能环保企业上市融资，鼓励节能环保企业利用资本市场做大做强。证监会所公布的数据表示，截至2016年6月，在中小企业板和创业板上市的节能环保企业数量分别达70家和59家。

　　在利用资本市场推进节能环保产业发展方面，证监会表示，将从三大方面推动资本市场助力环保产业发展，尤其是将继续支持符合国家产业政策和发行上市条件的节能环保企业上市融资。

　　5.中企跨境并购降温

　　去年火爆增长的中企跨境并购，已经开始降温。据Mergermarket向21世纪经济报道记者提供的最新数据显示，2017年1月份披露的中企境外并购交易金额仅为47.72亿美元，而去年第一季度该数字是820亿美元。

　　降温的原因跟国内外监管收紧有关。同时，所有促使中国企业进行海外投资的驱动因素依然存在，中企海外并购的中长期势头仍强劲。

　　“2016年跨境并购总量非常高，对于2017年来说是个很大的基数，目前国内外的环境都不是特别利好中资跨境投资，国内监管加强了，海外市场对于中国买方的接受度在某些情况下也出现了下降，鉴于此，中资跨境并购短期内出现增长停滞是个大概率事件。不过，对于中国资本市场来说，也是一个很好的总结、消化的机会，调整过后，中国的跨境并购可能会变得更加合理和有序。”钟奇说。

　　毫无疑问，2016年是中国企业海外并购的大年，这得到了多种统计口径的数据证实。据商务部1月17日公布的数据显示，2016年全年，我国企业共实施对外投资并购的实际交易金额达1072亿美元，涉及73个国家和地区的18个行业大类，占到全年对外投资金额的60%。

　　另据普华永道近日发布的报告显示，2016年，中国大陆企业海外并购实现大幅增长，披露的交易数量增加142%，达923宗，披露的交易金额增加246%，达到2210亿美元，超过前四年中企海外并购交易金额的总和。据并购资讯Mergermarket提供的数据显示，截至2016年年底，中企境外并购市场录得交易总值达2124亿美元。

　　不过，中企对外投资似乎已开始放缓。据Mergermarket向21世纪经济报道记者提供的数据显示，2017年1月份披露的中企境外并购交易金额仅为47.72亿美元。而去年第一季度披露的境外并购交易金额为820亿美元左右。

　　6.IPO审批提速之后 注册制会来吗？

　　尽管市场舆论有所反弹，A股首次公开发行（IPO）从2016年下半年开始加快的审批提速仍在继续。

　　2017年1月，尽管有月末春节假期的影响，证监会发审委仍召开了32次会议，共审核表决了48家公司的IPO申请。同时，证监会还核准下发了34家公司的IPO批文，而去年同期的数量为7家，去年整个一季度的数量也仅为31家。

　　在中国股市IPO需由证监会审批，经过受理/披露申报稿、发审会、核准批文等步骤。因为目前等待审核的IPO项目众多，大部分企业上市的审批时间在两年以上，这也一直被批评影响了企业进行直接融资的便利性。截至1月19日，证监会还受理着首发企业721家，其中正常待审企业还有629家。

　　从下发批文数量来看，此次IPO提速是从2016年7月开始的，2016年下半年每月核发批文的数量几乎都在上半年平均的两倍以上。市场人士分析表示，此次审批提速，或意在解决困扰资本市场已久的IPO“堰塞湖”问题。

　　中国证监会副主席方星海在2017年瑞士达沃斯论坛的一场圆桌讨论上表示，如果中国资本市场改革还不到位，IPO不应该有这么长的排队，（如果改革到位）对中国经济增长的贡献会更大。

　　中国监管层过去一直担忧IPO过快会引发股市下挫而导致投资者反弹。IPO此番提速之后，过去上市即都被疯抢的新股出现连涨天数大幅缩短，对应的打新收益率明显降低；此外，部分中小盘“壳”概念股因重组逻辑被打破，也出现股价整体下挫。有部分投资者抱怨IPO提速对市场产生了“吸血”效应。

　　但从1月份的股市整体表现来看，对于二级市场的负面影响有限。1月份，代表大盘蓝筹股表现的上证50指数上涨了3.37%，沪深300指数也上涨了2.35%。有私募基金经理对财新记者表示称，真正有投资价值的企业受到追捧，这才是一个正常股市应该有的表现。

　　IPO提速常态化以后，注册制改革的预期重新进入市场视野，这被认为是解决资本市场诸多问题的根本性措施。但曾在2015年大刀阔斧向前推进的注册制改革，因为2015年年中的股灾而向后无限期延缓。

　　全国人大在2016年3月批准的政府工作报告中，没有提到IPO注册制改革，而在2014年和2015年时这一改革都有被提到。证监会主席刘士余在2016年两会记者会上表示，注册制是必须搞的，但配套改革需要相当长的过程和时间，注册制不可以单兵突进。

　　证监会过去一年，加强了对于资本市场的监管力度，推进了加强审核并购重组、IPO企业现场检查等改革措施。但更多配套改革，包括《证券法》的修订等工作仍未有最新的进展消息传出。

　　即将到来的两会将成为观察这一备受瞩目的改革未来进展的最新窗口。

　　7.三类股东问题获反馈 新三板魔性死循环破冰

　　三类股东问题由来已久。对于拟上市的企业，证监会要求他们清退三类股东，即资产管理计划、契约型基金和信托计划。业内人士介绍，这是新股发行的惯例，虽然没有明文规定，但是一直以来都是这么执行的。这么做的原因如下：一是出资人和资金来源很难穿透核查，这三类金融产品背后有许多股东，容易滋生股份代持、关联方隐藏持股、规避限售、短线交易甚至利益输送等问题（特别是多个金融产品层层嵌套的）。比如有第三方机构的资金池高达数千亿元，里面包含成千上万人的资产，而这类资金池往往拿出一部分来参与新三板定增，穿透核查就无法穿透到资金池背后去。

　　新三板研究机构K先生工作室表示，金融产品的投资决策、收益分配机制未经有效披露，容易引起纠纷，不符合IPO对股权结构清晰的要求。此外，除了近期明显加快了发行节奏之外，过去几年申请IPO的排队时间普遍较长，在这期间，金融产品出现到期兑付、份额或收益权转让等情形，造成公司股权结构不稳定。以契约为载体的金融产品，在工商登记时不被视为民事主体，无法登记为股东，在前些年也无法开立证券账户。因此，作为拟IPO公司的股东，存在确权、登记困难。

　　随着新三板企业转板增多，投资新三板的资管计划等越来越多，这类问题也不断显现。

　　Wind数据显示，自2014年7月到2015年底，共计成立了3218只专门投资新三板的理财产品，按平均单只5000万元计算，也有1600亿元的规模。其中，券商资管计划达到148只，基金子公司的资管计划达到44只，公募专户4只（只能是契约型基金形式），信托计划和私募基金逾3000只（主要是契约型基金）。根据三板富基金研究中心的数据，截至2016年12月9日，新三板共有279家企业拟IPO，但是其中有203家面临三类股东问题。根据媒体报道，以2016年企业半年报为时点，约2/3的转板企业前十大股东中有契约型私募产品，超过10%的有资产管理计划，还有几家企业有信托产品。如海容冷链、博拉网络、文灿股份、时代装饰、凌志软件等都有资管计划或契约型基金。到目前为止，已经成功转板的新三板企业中，没有一家是有三类股东问题的。

　　转机则在此时出现。截至2月9日的证监会发审名单中，博拉网络等公司获得反馈。Wind数据显示，在2016年中报中，博拉网络的十大流通股东名单上，还有资产管理计划和契约型基金。业内人士认为，这是首次有三类股东问题的企业获得反馈，此举意味着三类股东问题的解决取得了突破性进展，预计接下来将有更多的类似企业获得反馈。